順應趨勢，打造屬于中證A50的時代
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編輯 : 日志大全
發布 : 04-10
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就像馬車難以抵擋汽車文明的到來，當下的我們正在經歷變革和轉型的時代。在投資上，我們更需精梳市場投資脈絡，洞察和把握社會、經濟和技術背后的長期趨勢，坐在時代趨勢的快車上，挖掘支撐經濟增長的行業和龍頭企業。中國經濟正處于轉型升級的關鍵期，尋找能準確反映未來市場核心資產的指數產品，無疑是投資者布局的重要一步。上交所發布的《上海證券交易所ETF行業發展報告（2024）》顯示，2023年境內ETF總規模突破2萬億元，達2.05萬億元，全年凈流入高達5009.36億元，皆創歷史新高。ETF作為便捷透明的工具化產品成為當前各大投資者進行資產配置和風險管理的重要選擇。中證A50指數的發布以及嘉實中證A50ETF及其聯接基金的成立和發行，也是基于當前和未來發展背景下的關鍵布局。定位核心資產對于中證A50指數，市場和媒體有著不同的定位。有的稱之為“漂亮50”指數，有的將其視為“中國核心資產”、“主流核心資產”、“細分行業龍頭”及“核心資產龍頭”。這些不同的定位反映了該指數在投資者心中的獨特地位。何為“核心資產”？作為展示中國經濟發展和產業轉型的“新名片”，中證A50指數從融合傳統市值選樣精髓與行業均衡兩者的新視角來進行編制，同時首次同時引入ESG可持續投資理念和互聯互通的篩選標準。中證A50指數的樣本股覆蓋了30個中證二級行業、共涉及50個中證三級行業，且過去一年日均自由流通市值在中證三級行業內排名第一，在維持“大市值”屬性的同時，納入更多新經濟領域龍頭公司；與主流大盤寬基指數相比，金融、地產行業占比顯著更低，工業、通信、醫療等行業占比相對更高。這些標準確保了指數樣本的質量和代表性，旨在多維度刻畫宏觀經濟結構調整及產業轉型升級趨勢。從指數重合度來看，中證A50成份股基本包含在中證100、滬深300內，可以認為是中證100、滬深300的子指數，卡位超大盤指數定位。與市場上已有的50指數相比，中證A50的編制方式更加全面真實地反映了國家核心資產的表現。專業人士表示，均衡策略是一種風險控制和資產增長的策略，它通過分散投資來平衡風險和回報，避免了單一風格資產帶來的高波動性和高風險，幫助投資者在不斷變化的市場環境中保持穩健的投資表現。行業分布上看，中證A50行業分布更加均衡，與主流大盤寬基指數相比，金融、地產行業占比顯著更低，工業、通信、醫療等行業占比相對更高。一言以蔽之，中證A50指數為投資者提供了一個全面、均衡的投資工具，也為中國經濟的高質量發展提供了有力的資本市場支持。大市值、高流動性與互聯互通的新藍圖優質龍頭企業的“護城河效應”帶來持續經營和穿越周期的能力。中證A50指數最顯“中式魅力”之處在于其龍頭效應顯著。根據編制規則來看，中證A50指數選取的是各細分行業龍頭，成份股在2000-10000億市值區間內覆蓋度較高。其中，大市值龍頭占比占該區間A股股票總市值的56%。中證指數公司官網數據顯示，中證A50指數編制方案規定，入選證券必須屬于滬股通或深股通證券范圍。Wind數據顯示，外資持股占中證A50成份股流通市值的7.0%，明顯高于其他主要寬基指數。一位資深的券商分析師認為，滬深股通標的或能引入更多境外投資者，機構化進程有望提速，北上資金或加速估值重塑；同時有助于提升國際影響力，有望帶來更多增量資金。在投資性價比上，中證A50指數也補充了龍頭企業市值擴張與成長空間矛盾的這一投資痛點，通過更精準地下沉行業顆粒度的創新選股機制，捕捉各細分行業龍頭的估值崛起空間。Wind數據顯示，截至4月8日，中證A50指數PE（加權TTM）為15.66倍，處于歷史較低水平。分紅是該指數的一個明顯優勢。中證A50指數成分股分紅能力穩健，歷史派息率穩定高于30%，截至2023年底，指數平均股息率為2.7%，2022財年平均股利支付率為42.4%，均顯著高于市場整體水平。此外，超七成樣本公司連續10年分紅，體現出較高的分紅可持續性。結合上市公司后續盈利能力改善，中證A50指數中長期配置性價比頗為突出。嘉實中證A50ETF基金經理尚可介紹，當前處于經濟結構轉型期，后期穩增長政策和新質生產力的推進有望繼續加碼發力。疊加權益市場估值處于低位以及海外流動性預期寬松的背景下，以中證A50為代表的大盤成長風格在經過近三年的調整之后，中長期配置性價比凸顯。A50指數的和而不同目前市場上有4只A50指數，分別是中證A50指數、國證A50指數、富時中國A50、MSCI中國A50，這4個指數雖然都聚焦于中國A股市場的大市值股票，但指數的編制方式有較大差異，從而導致指數成分股的不同、指數行業分布的不同。從行業分布權重看，中證A50指數分布行業最多、前三大行業占比最低（32.17%），整體更為均衡；富時中國A50分布行業最少、前三大行業占比最高（57.20%），整體更為集中。按申萬一級行業劃分，對比各指數的行業分布，中證A50指數分布醫藥生物為6只股票，其余26個行業均不超過3只；國證A50指數分布醫藥生物、電力設備均為6只股票、電子5只股票，其余均不超過3只；MSCI中國A50指數分布銀行8只、食品飲料7只、醫藥生物5只，其余不超過3只；富時中國A50指數分布銀行12只、食品飲料8只、非銀金融6只。中證A50指數和國證A50指數相比，有32只成分股相同，分別占權重74.62%和76.43%；和MSCI中國A50指數相比，有28只成分股相同，分別占權重78.17%和67.32%；和富時中國A50指數相比，有22只成分股相同，分別占權重67.04%和60.09%。從指數的歷史表現來看，從中證A50指數的基日（2014年12月31日）至今（2024年4月8日），中證A50指數累計漲幅40.61%，市場表現最好；其它3個指數MSCI中國A50、國證A50、富時中國A50的同期漲幅分別為2.36%%、21.75%、7.96%。從無到有加速布局中證A50以及相關ETF產品的推出，是中國經濟發展進入新階段的一個縮影，它不僅為投資者提供了一個全面、均衡的投資工具，也為中國經濟的高質量發展提供了有力的資本市場支持。在宏觀經濟產業轉型升級的背景下，這只指數及產品能夠“助力投資端改革，服務中長期資金配置需求”。換言之，中證指數公司認為，類似社保基金、險資等持有中長線資金的機構投資者將是配置相關資產的主力。ETF作為資產配置工具，從無到有，產品類型逐漸豐富，覆蓋策略和行業越來越多越細，已經備受各類投資者青睞。隨著中國經濟的持續發展和資本市場的不斷完善，嘉實中證A50ETF必將在未來的市場中，扮演著重要的角色。嘉實基金在指數化領域的布局由來已久。從策略上看，嘉實一方面持續做大做強寬基指數，另一方面積極布局更具業績銳利度的主題行業指數。截至目前，嘉實被動投資板塊已有近80只境內外公募產品。不僅布局全了核心寬基資產，如深交所最大的滬深300ETF和中證500ETF、中證A50ETF、雙創ETF等，全方位布局了賽道指數產品，如新能源、科技、消費醫藥、金融周期等全產業鏈被動指數基金，還布局了策略指數產品、跨境指數產品、商品指數產品。為方便場外投資者一鍵布局該指數，嘉實基金申報并獲批嘉實中證A50ETF的聯接基金——嘉實中證A50ETF聯接A/C（代碼：A/C：021214/021215），并于4月8日起正式發行。風險提示：基金有風險，投資需謹慎。投資人應當閱讀《基金合同》《招募說明書》《產品資料概要》等法律文件，了解基金的風險收益特征，特別是特有風險，并根據自身投資目的、投資經驗、資產狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。過往業績不預示其未來業績，其他基金業績不構成本基金業績的保證。數據來源：Wind，中證A50指數2019年-2023年漲跌幅依次為：43.71%、33.41%、-5.38%、-21.19%、-12.42%。
